12月经济基本面局部改善，但内生需求仍待提振。现阶段经济需求的改善更依赖进一步的政策支撑，从政策层面，虽延续偏积极的态度但更加强调高质量发展和新旧动能切换的长期逻辑。年底央行加大公开市场投放力度呵护流动性，资金面回归平稳，存款利率大幅下调点燃机构做多热情，叠加配置力量的抢跑行为形成合力，债券市场重新形成收益率下行的较好表现。站在年初时点，市场的交易更聚焦在年初信贷投放节奏、货币政策信号、一季度的政策组合拳等宏观因素，而债券供需关系、资金利率水平、机构行为等因素可能加大阶段性市场波动。但从大的方向来看，基本面仍面临一定压力，利多债券市场的因素相对确定，收益率仍有进一步向下空间。组合配置方面，保持杠杆灵活性，积极参与波段交易。

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